A economia russa está superando mais uma rodada de dificuldades, uma das quais é a desvalorização da moeda nacional em relação ao dólar. Qual é o motivo da desvalorização do rublo? O que é - um fenômeno sistêmico ou um efeito especulativo? Quais serão as consequências para os cidadãos e empresas comuns?
Perspectiva Pessimista
De acordo com alguns analistas, o valor do dólar americano até o final de 2014 pode subir para 37-40 rublos (ou será a taxa média anual da moeda americana). A principal razão para o enfraquecimento da nota russa é a deterioração da economia nacional. Especialistas que apoiam uma previsão tão pessimista também acreditam que a dinâmica já baixa do PIB continuará a declinar e o capital sairá do país.
As posições do rublo, segundo analistas pessimistas, vão enfraquecer não apenas em relação ao dólar, mas também em relação a outras grandes moedas mundiais. Há também um ponto de vista de que a economia russa está passando por um período de constante desvalorização do rublo, devido à deterioração do balanço de pagamentos. A deterioração das posições da moeda russa, segundo analistas, pode ser facilitada pela políticaO Sistema da Reserva Federal dos EUA, que durante 2014 poderá continuar a reduzir as medidas de impacto monetário na economia, e em 2015 começar a aumentar a taxa de refinanciamento.
Opinião dos traders
Os profissionais da área de operações de câmbio acreditam que a posição do rublo em relação ao dólar não é pior do que a de outras moedas. A pressão do mercado, segundo traders, também foi sentida pelo dólar australiano, pelo peso argentino, bem como pela moeda nacional da Turquia - a lira. Todos eles, como o rublo, são o chamado dinheiro "bruto". No final de 2014, o dólar, segundo especialistas em comércio, pode custar 34-35 rublos, o euro - cerca de 45-46 unidades da moeda russa. Durante o ano, no entanto, as taxas de câmbio podem flutuar.
A principal razão para a queda do rublo, acreditam os traders, é a reorientação global dos fluxos de investimento - o capital é retirado dos mercados emergentes, aos quais a Rússia pertence, e investido nas economias dos países desenvolvidos. Essa tendência pode continuar nos próximos anos. Ao mesmo tempo, o enfraquecimento da moeda nacional da Federação Russa, como acreditam os especialistas financeiros, pode ser fortemente sentido pelos cidadãos: há uma alta probabilidade de aumento dos preços ao consumidor.
Opinião da comunidade científica
Alguns especialistas entre os economistas acreditam que a queda do rublo em 2014 será prolongada. Com isso, a decisão do Banco Central de minimizar a regulação do mercado de câmbio pode ser revisada. No entanto, assim que o rublo se estabilizar, o Banco Central poderá mais uma vez afrouxar o controle sobrelicitação. Muito da política monetária nacional, segundo especialistas, depende da correta interpretação e compreensão do crescimento econômico. Por exemplo, segundo os cientistas, não há razão para falar em crescimento da economia real no exemplo dos países desenvolvidos, já que a força de trabalho é muito cara lá.
O crescimento artificial por meio da acumulação de investimentos em ações é, segundo alguns especialistas, uma “bolha de sabão” que vai estourar com o tempo. No entanto, para a Rússia, segundo os cientistas, o crescimento econômico pode ser bastante tangível, e é o enfraquecimento da moeda que é o verdadeiro fator para estimulá-lo. Quando o rublo cai, as exportações aumentam, enquanto os investidores aumentam os lucros (embora a confiança do mercado também possa diminuir).
Cenário Otimista
Apesar da abundância de cenários negativos em relação ao câmbio do rublo em relação ao dólar e seu impacto na economia russa, há uma visão bastante otimista da situação entre os economistas. Há uma versão que em 2014 a zona do euro, que é o principal parceiro de comércio exterior da Federação Russa, vai se livrar de alguns dos fenômenos de crise característicos dos anos passados. As economias dos países onde a moeda oficial é o euro podem crescer mais de 1% em 2014.
Isso pode levar a um aumento nas exportações russas de matérias-primas, bem como um aumento no preço das mesmas. Se isso acontecer, a balança comercial da Federação Russa também crescerá, seguida de uma desaceleração na saída de capital estrangeiro. Como resultado, a taxa de câmbio do rublo em relação ao dólar também receberá apoio. De acordo com um cenário tão otimista, o crescimento do PIB da Rússia após os resultados da2014 pode exceder 2,5%, e a taxa de câmbio do dólar não excederá 33 rublos. Assim, uma previsão é dada quando a queda do rublo terminará: dentro de 2014.
Retrospectiva
Entre os economistas existe a opinião de que a desvalorização do rublo em relação às principais moedas do mundo não é um fenômeno novo e é absolutamente natural para a economia russa. Mesmo se não levarmos em conta a crise de 1998, quando a cédula nacional da Federação Russa caiu várias vezes em relação ao dólar, basta lembrar a recessão econômica em 2008-2009. Então a moeda russa sofreu desvalorização não menos forte do que em 2014. No entanto, como o desenvolvimento dos eventos mostrou, o rublo recuperou com confiança as posições em relação ao dólar e ao euro nos próximos anos.
Você também pode se lembrar da negociação de moedas no outono de 2012 - então a taxa de câmbio foi caracterizada por uma volatilidade muito alta, muitos especialistas previram a queda iminente do rublo, mas isso não aconteceu na época. Hoje, a moeda russa caiu de valor, mas isso, com base na experiência dos últimos anos, pode não levar a conclusões de longo alcance sobre o desenvolvimento da economia nacional. Em 2008-2009, houve razões específicas para a queda do rublo na economia. 2014 pode revelar outros fatores que afetam a taxa de câmbio da moeda russa.
Tendências em países em desenvolvimento
Há uma opinião entre os economistas de que o rublo se comporta no comércio de moedas da mesma forma que as notas de outros países em desenvolvimento, principalmente os estados do BRICS (que incluem Brasil, Índia, Federação Russa, China e, às vezes,ÁFRICA DO SUL). O fato é que agora há uma saída global de investimentos de investidores estrangeiros dessas economias. As moedas nacionais estão enfraquecendo, pois há uma boa razão para a queda - o rublo, o real, o yuan ou o rand não importam - um fator comum aos países de todo o grupo. A Rússia, assim, também perde sua atratividade para o capital estrangeiro.
A saída de investimentos também se deve ao fato de que o Federal Reserve dos EUA está gradualmente apertando sua política monetária, reduzindo a emissão de dólares sem garantia e aumentando as taxas de empréstimos domésticos. Seguindo o exemplo da maior economia do mundo, outros países desenvolvidos também estão apertando o cinto. Os investidores, vendo essa tendência, estão imbuídos de maior confiança nesses mercados e preferem direcionar capital para lá, em vez de em países em desenvolvimento. Economistas também observam que as moedas dos países do BRICS não estão tão enfraquecidas, mas o dólar está se fortalecendo devido à melhora no mercado americano.
Causas internas do enfraquecimento do rublo
A desvalorização do rublo, como alguns especialistas acreditam, é causada não por motivos externos, mas internos. Em primeiro lugar, devido à revogação ativa de licenças de bancos privados pelo Banco Central da Rússia - em 2013, esse procedimento foi realizado em relação a 20 instituições financeiras. O precedente mais ressonante é o fechamento do Master Bank, um dos maiores do país. Em segundo lugar, o Banco da Rússia decidiu gradualmente deixar o rublo flutuar livremente.
A razão disso é o desejo de estimular o desenvolvimento da indústria do país, que não é fácil de manterrentabilidade das exportações. Um rublo "fraco" pode reduzir significativamente o custo dos produtos russos e tornar a produção doméstica mais competitiva. Alguns economistas acreditam que a depreciação da moeda nacional da Federação Russa é benéfica para as autoridades: os títulos do governo são emprestados em rublos e as receitas do petróleo são calculadas em dólares. Com o crescimento do dólar, o estado receberá mais moeda nacional para pagar os juros dos títulos.
Consequências do enfraquecimento do rublo
O que ameaça a queda do rublo? Apesar do enfraquecimento da moeda ser principalmente um indicador macroeconômico, as consequências desse fenômeno também podem ser sentidas pelo cidadão comum. Segundo alguns especialistas, a depreciação da moeda nacional russa pode levar a um aumento nos preços dos produtos importados (especialmente eletrônicos, carros, medicamentos, roupas, bem como produtos manufaturados, cujas matérias-primas são compradas no exterior).
A alta de preços nesses segmentos, segundo cálculos de analistas, pode chegar a 15%. Além disso, o custo das férias para os russos no exterior (especialmente nos países desenvolvidos) aumentará. Os preços das passagens aéreas e hotéis são expressos principalmente em dólares, e seu valor nominal, apesar das flutuações cambiais, permanece in alterado, o que significa que o valor real das despesas turísticas quando convertidos em moeda russa aumenta. Os cidadãos, portanto, não podem ficar indiferentes a um fenômeno como a queda do rublo. Qual será o enfraquecimento da nota nacional da Federação Russa, explicam os economistasbastante inteligível.
Fator Fed
Como mencionado acima, existe uma teoria segundo a qual a taxa de câmbio do rublo em relação ao dólar depende diretamente da política do Sistema de Reserva Federal dos EUA. A instituição financeira está agora reduzindo o que chama de programa de "amolecimento", quando a imprensa emitiu dólares sem garantia. O Fed está reduzindo as compras de títulos e contratos de hipotecas. A nova orientação do Fed promete flexibilidade na gestão do programa. Esta organização financeira tem algumas alterações na sua relação com as autoridades. Se anos antes o Fed teve que convencer o Congresso da necessidade de aumentar o teto da dívida pública, agora não faz sentido - o Parlamento dos EUA tem o direito de alterar o teto a qualquer momento. Essa circunstância, acreditam os economistas, ajuda a reduzir os riscos da economia norte-americana a partir das ações do Federal Reserve System. Assim, o mercado norte-americano tem boas chances de estabilização e, consequentemente, o fortalecimento do dólar no comércio internacional de moedas.
Prós e contras do enfraquecimento do rublo
A desvalorização do rublo é um fenômeno que nem sempre afeta negativamente a economia. Há prós e contras nesse fenômeno. Entre as vantagens indiscutíveis está o aumento da receita das empresas exportadoras e, como resultado, o aumento dos pagamentos de impostos ao orçamento russo. A substituição de importações é estimulada - o preço dos bens estrangeiros aumenta e torna-se mais lucrativo comprar produtos domésticos. Isso contribui para o crescimento econômico. Por sua vez, para entender o que ameaça a queda da taxa de câmbiorublo, vale lembrar o que é a dívida externa de um país. Trata-se de dinheiro que os residentes emprestam do exterior – geralmente em dólares. Portanto, a principal desvantagem do enfraquecimento da moeda russa é o aumento da carga sobre esses mutuários. A dívida externa da Rússia agora é de centenas de bilhões de dólares (segundo alguns especialistas, já superou as reservas internacionais do país). Um enfraquecimento prolongado e significativo do rublo torna-se não lucrativo para empresas (especialmente bancos comerciais) que devem a credores estrangeiros.
Previsões bancárias
Os maiores bancos russos e estrangeiros também estão tentando avaliar a queda do rublo e prever novas dinâmicas da moeda nacional da Federação Russa. Note-se que as instituições de crédito são geralmente otimistas. Bancos como VTB Capital, Morgan Stanley e Alfa Bank esperam que o dólar valha 35 rublos até o final de 2014. Citi, Otkritie, Uralsib veem o rublo significativamente mais forte: as publicações dessas instituições apresentavam valores entre 32,3 e 34,5 unidades de moeda russa por nota dos EUA até o final do ano. A previsão para a taxa de câmbio do rublo do HSBC (35,4 por dólar), Renaissance (35,5) parece um pouco mais pessimista. UBS vê o maior enfraquecimento da moeda russa (36, 5). Vale a pena notar que também há uma diferença significativa entre as previsões dos bancos em relação à taxa de câmbio do rublo em relação a outra grande moeda mundial - o euro - de 43,4 (Morgan Stanley) para 48,4 unidades da nota russa por euro (Citi).
