Após a rápida depreciação do rublo em 2014, que atingiu o pico no final do ano, a taxa de câmbio caiu ligeiramente e se estabilizou no mesmo nível. E em 2016, houve uma tendência constante de fortalecimento da moeda nacional, que se tornou mais acentuada este ano. Logicamente, o fortalecimento da moeda nacional é um indicador da recuperação da economia do país. Os preços nas lojas devem ser reduzidos, o que é importante para a população. Mas, na verdade, nem tudo é bem assim. Por que o rublo está se fortalecendo se não há crescimento econômico? Quão bom ou ruim é isso?
Dependência da taxa de câmbio do custo do petróleo
Uma das explicações mais comuns de por que o rublo está subindo é o aumento dos preços do petróleo. Grande parte do orçamento do país é formado por recursos provenientes da venda de petróleo para outros países. Portanto, a moeda nacional é sensível a flutuações em seu valor. Se ficar mais barato, o rublo demonstracair, se subir de preço - o rublo fortalece sua posição nas relações com o euro e o dólar.
A culpa é da Rosneft?
Os analistas do Sberbank CIB disseram que uma das razões pelas quais o rublo está se fortalecendo foi um acordo para vender uma participação na gigante petrolífera Rosneft para empresas estrangeiras. O influxo de moeda estrangeira no país provocou o fortalecimento do rublo. Talvez tal afirmação não surpreenda os cidadãos comuns que não imaginam a escala do mercado de câmbio e o valor da transação. Especialistas dizem que os rendimentos da aquisição da participação da petroleira são tão insignificantes que não poderiam afetar a mudança na taxa de câmbio.
Entrada de capital especulativo
Segundo alguns especialistas, o uso de uma das estratégias para ganhar dinheiro no mercado de câmbio, chamado de carry trade, é a explicação mais possível para o fortalecimento do rublo. O esquema pelo qual os investidores trabalham é bastante simples. Eles são emprestados em países onde os bancos emprestam a taxas de juros baixas. Com esse dinheiro, eles vão para um país com uma taxa alta, compram moeda local e depois investem em títulos do mesmo país. Após algum tempo, o investidor revende os títulos ou espera até que sejam resgatados. Ele então vende a moeda local e compra a que precisa para pagar o empréstimo e o reembolsa.
Um esquema tão simples permite obter um bom rendimento, mas num período de estabilidade. A taxa de câmbio é muitosensível e pode mudar muito devido a algumas novidades. Portanto, tais operações não podem ser classificadas como livres de risco.
Mas com uma taxa de câmbio estável do rublo, se o investidor escolher a Rússia, ele ainda ganha. Com o crescimento dessa moeda, o lucro potencial começa a crescer, o que se torna atrativo também para outros investidores. Como a principal moeda com que os empresários envolvidos no carry trade vêm é o dólar, sua injeção significativa fortalece ainda mais o rublo. É por isso que o rublo está se fortalecendo em relação ao dólar.
Tal especulação torna-se tão atraente com uma alta taxa de câmbio da moeda nacional e uma alta taxa de juros. À medida que o valor da moeda e/ou a taxa de juros diminui, os jogadores começam a fechar esses negócios.
O forte aumento da taxa básica e seu congelamento de longo prazo em alto nível atraiu especuladores, que ajudaram a fortalecer o rublo.
O perigo do carry trade
Os investidores estão deixando gradualmente os mercados que estão se tornando desinteressantes para os ganhos. Cada um deles tem seus próprios parâmetros. A presença de uma grande quantidade de capital especulativo explica facilmente por que o rublo está se fortalecendo. O reverso é um fechamento acentuado das posições do grande número de investidores. O motivo pode ser qualquer situação em que a moeda local comece a cair acentuadamente no preço. O que pode causar pânico e aumento da demanda por moedas europeias e americanas. Se, em tal situação, a taxa básica subir acentuadamente, quase todos os especuladores tentarão se livrar dos rublos, o que levará a um aumento muito acentuado no preço.outras moedas e a desvalorização da moeda nacional. Alguns analistas tendem a acreditar que foi isso que aconteceu em dezembro de 2014. E essa situação pode acontecer novamente.
Por que o orçamento se beneficia de uma moeda nacional fraca
Devido às especificidades do orçamento russo, que consiste no fato de os principais itens de receitas e despesas serem formados em moedas diferentes, surge uma situação estranha. Uma moeda nacional forte não é absolutamente necessária. O estado ganha com as vendas de exportação de energia, metal, madeira e outras matérias-primas. Para eles, os compradores pagam em dólares. Ao mesmo tempo, a maioria das despesas é feita em rublos. Portanto, quanto mais depreciado o rublo, mais essa moeda pode ser recebida em circulação doméstica. É por isso que é ruim quando o rublo se fortalece. Para quitar o déficit orçamentário, a desvalorização da moeda nacional se tornará uma das ferramentas.
Reação de preço
Com o fortalecimento constante da moeda nacional, os preços nas lojas devem cair. Mas isso praticamente não é observado. Há várias razões para isso. Uma delas é que os produtos são adquiridos em determinados lotes a preços vigentes no momento da compra. O prazo de sua implementação a partir do armazém depende das especificidades. Se for um produto com vida útil curta, cujo período de giro é muito curto, então pode cair de preço muito rapidamente.
Outra razão pela qual o rublo se fortalece enquanto os preços sobem ou permanecem os mesmos é a f alta de féempresários que o fortalecimento da moeda nacional é de longo prazo. Para criar uma certa almofada financeira, os preços permanecem no mesmo nível.
O custo das mercadorias em si inclui vários componentes, e é impossível dizer que quando o valor da moeda muda (em uma direção ou outra), os preços reagirão de maneira semelhante.
Por exemplo, um aumento nos impostos especiais de consumo afetará o aumento do preço de algumas categorias de bens, independentemente da taxa de câmbio. O aumento do custo dos serviços logísticos e o aumento do custo da gasolina também impedem a redução do custo das mercadorias para o consumidor final.
Prospects
A maioria dos analistas tende a acreditar que as razões pelas quais o rublo está se fortalecendo são temporárias, já que uma moeda nacional forte com um orçamento deficitário não interessa às autoridades. É bastante difícil dizer quão controlada e quanto a moeda será desvalorizada. Outro problema é que a economia do país é muito dependente do custo do petróleo e do gás e do volume de suas vendas. Esses fatores também podem afetar a taxa de câmbio do rublo. E tanto no sentido positivo quanto no negativo. O setor real da economia é muito pouco desenvolvido.
Crescimento econômico real no curto prazo não é esperado. Além disso, o acesso ao investimento externo é muito limitado. Em tal situação, fica claro por que o rublo não pode se fortalecer. Portanto, a tendência atual não durará muito.
