Em uma economia de mercado, concorrência aberta, modernização acelerada de equipamentos e tecnologias, é cada vez mais difícil para as empresas comerciais se manterem à tona e aumentarem seu impulso para o desenvolvimento intensivo. A atividade de investimento é uma das ferramentas que muito podem contribuir para isso. Por sua vez, as atividades de investimento têm suas próprias ferramentas. De acordo com especialistas e analistas, eles têm eficiência e riscos associados completamente diferentes. O objetivo deste artigo é revelar o conceito de títulos conversíveis como um dos instrumentos da atividade de investimento, entender seus objetivos, tipos e entender em detalhes quais são os benefícios de usá-los e quais os riscos que isso acarreta.
Obrigações conversíveis. O que é?
Para facilitar a compreensão da essência desta frase, você precisa lembrar o que são uma ligação e uma conversão.
Um título é, antes de tudo, um título que reflete a obrigação de dívida do emitente e permite que seu proprietário receba uma receita conhecida defrequência inicialmente acordada durante o período de propriedade e, em seguida, devolvê-la ao emissor em determinado momento, tendo recebido de volta seu investimento.
Emissor é uma empresa que emitiu um título com a expectativa de captar recursos emprestados de investidores.
O proprietário do título é um investidor.
Por exemplo, uma empresa produz produtos que estão em demanda no período atual, tem certas vantagens competitivas, mas segundo analistas, no curto prazo, a empresa pode perder sua posição devido ao uso de equipamentos desatualizados, o que não lhes permitirá aumentar a produção com um aumento previsto na demanda por este produto. A modernização dos equipamentos é necessária, mas não há dinheiro. Existem muitas opções para arrecadar dinheiro, uma delas é a emissão de títulos. Ou seja, a empresa atrai dinheiro de investidores e entrega a eles um documento em sua nota promissória. Este documento contém todos os parâmetros da transação. Durante o período de validade da obrigação da dívida, o investidor recebe receita sobre ela (o emissor paga juros pelo uso do dinheiro do investidor) e, ao final do período acordado, o emissor devolve o dinheiro ao investidor e retoma a obrigação da dívida (ligação). Se assim for estipulado na transação, o investidor pode revender o título para outro investidor e receber o dinheiro pelo valor de mercado da dívida antes do previsto.
Conversão - transformação. Se estamos falando de títulos, então esta é a transformação ou troca de um tipo por outro. Por exemplo, a troca de ações por títulos e vice-versa.
A partir daqui é muito fácil definir títulos conversíveis. Esses são comunstítulos que incluem uma opção adicional - troca por ações deste emissor em um determinado momento.
Ou seja, os títulos ordinários só podem ser devolvidos ao emissor no final do prazo em troca de seu próprio dinheiro, enquanto recebem rendimentos durante sua posse, ou revendidos antecipadamente para outros investidores.
Os títulos conversíveis conferem, adicionalmente, o direito de trocá-los por ações do emissor em intervalos de tempo especificados. Ou seja, o investidor tem a oportunidade de escolher uma das opções - usá-los como títulos comuns ou trocá-los por ações.
Parâmetros principais
Qualquer segurança, como qualquer negócio, tem parâmetros (condições). Principais parâmetros de títulos conversíveis:
- Valor nominal (este é o seu valor no momento da compra do emissor). Ou seja, o valor nominal dos títulos é igual no agregado ao valor que o investidor emprestou ao emissor, e o emissor terá que devolver ao investidor ao final do período do título.
- Valor de mercado. O custo dos títulos pode variar de acordo com o crescimento e desenvolvimento da empresa e a demanda por títulos deste emissor por parte de outros investidores. Em diferentes períodos, pode ser superior ou inferior ao valor nominal. Geralmente as flutuações são de até 20%. Pelo valor de mercado, os títulos podem ser vendidos por outro investidor, mas o retorno ao emissor é apenas pelo valor de face.
- Taxa de cupom. Esta é a taxa de juros para o uso de fundos emprestados que o emissor do título paga ao investidor.
- Frequência de pagamentos de cupons –intervalo de pagamento de juros para uso de recursos emprestados (todos os meses, trimestralmente, semestralmente ou anualmente).
- Maturity é a duração do título. Ou seja, o período pelo qual o investidor empresta dinheiro ao emissor. Talvez 1 ano, e até 30 anos.
- A data de conversão é a data em que é possível trocar por ações. Uma data final é possível, ou o período em que isso pode ser feito, ou várias datas fixas.
- Relação de conversão - mostra quantos títulos com um determinado valor nominal são necessários para receber uma ação.
Principais espécies
Antes de emitir títulos conversíveis, uma empresa realiza uma análise aprofundada com base nos propósitos de sua emissão, a situação do mercado, o momento da captação de dinheiro, visando um determinado círculo de investidores, etc. condições que pode colocar em títulos observando dois parâmetros - o máximo benefício para si e atratividade para o investidor. Portanto, existem muitas variedades de títulos conversíveis. Abaixo estão alguns deles:
- Com cupom zero. Isso significa que não há receita de juros sobre eles, mas esses títulos são inicialmente vendidos com desconto (ou seja, são vendidos a um preço abaixo do valor nominal e devolvidos pelo valor nominal). Essa diferença é o desconto, que é a renda fixa do investidor.
- Com possibilidade de troca. Esses títulos podem ser trocados não apenas pelas ações do emissor que os emitiu, mas também por ações de outroempresa emissora.
- Com conversão obrigatória. O investidor deve fazer a conversão obrigatória em ações durante o período de circulação deste título, não havendo opção de venda ou troca.
- Com mandado. Ou seja, o título é comprado imediatamente com o direito de comprar um número fixo de ações a um preço fixo, que é imediatamente superior ao seu valor de mercado no momento da compra. Mas a taxa de cupom de um título conversível será menor. Existem certos riscos, mas se a empresa emissora prosperar, o investidor trocará ações em um determinado período por ações a um preço fixo, que naquele momento estará abaixo do preço de mercado. Esta será uma compensação pelos juros perdidos no cupom.
- Com opções incorporadas. O cálculo de títulos conversíveis com opção dá ao investidor um grande desconto adicional, mas principalmente se o prazo de vencimento for longo (pelo menos 15 anos). O investidor tem o direito de exigir o pagamento antecipado das obrigações da dívida (a data do possível pagamento é negociada no ato da compra, podendo ser mais de uma).
A utilização de ações e obrigações conversíveis como instrumento de investimento apresenta diversas vantagens tanto para o emitente como para o investidor. No entanto, há uma série de riscos para ambos os participantes da transação. Abaixo estão alguns deles.
Benefícios de uso para o emissor
- A captação de fundos emprestados por meio de uma emissão de títulos é mais barata do que a captação de fundos de crédito, porque a taxa de cupom é muito menor do que os juros do empréstimo.
- Lançamentotítulos conversíveis podem permitir que uma empresa levante recursos significativamente maiores.
- Emitir títulos é muito mais barato do que emitir ações. A possibilidade de conversão em ações possibilita a emissão de ações adicionais com possibilidade de economia nesse processo com atraso no período.
- Para a emissão de obrigações aplicam-se requisitos mínimos ao empreendimento, ao contrário, por exemplo, da avaliação pelo banco na emissão de um empréstimo. No entanto, a classificação de crédito da empresa é importante.
- Após a conversão, o capital social aumenta e a dívida de longo prazo diminui.
Benefícios do uso para o investidor
- Investimento de recursos, tendo uma renda fixa garantida e a oportunidade de receber as ações do emissor a um preço abaixo do mercado (isso é benéfico se a empresa for bem sucedida). Se o preço das ações da empresa cair no momento da conversão, o investidor tem o direito de recusar a conversão e usar o título conversível como um título simples. Nesse caso, o investidor é mais flexível na decisão de receber mais lucro.
- À medida que o valor de mercado das ações do emissor cresce, o mesmo acontece com o preço dos títulos. Isso possibilita o recebimento de lucro adicional, apesar do direito de conversão não ter sido exercido.
Riscos do emissor
- Uma empresa está sempre em risco de dificuldades financeiras, o que pode dificultar o serviço da dívida.
- Pode ter problemasao planejar as atividades, apesar de, ao emitir títulos conversíveis, o emissor fazer várias previsões possíveis. Isso decorre do fato de que a decisão de converter ou resgatar uma obrigação de dívida é tomada apenas pelo investidor, e não pelo emissor.
Riscos para o investidor
- Se uma conversão em massa começar, a liquidez diminuirá significativamente, isso complicará a negociação no mercado de valores mobiliários, o que significa que existe o risco de perder lucros potenciais.
- Rendimentos mais baixos do que a dívida regular. Se o preço da ação permanecer in alterado ou cair, o investidor se recusará a converter e não receberá o lucro esperado.
Uso na Rússia
A experiência de usar títulos conversíveis na Rússia não é tão boa quanto nos países ocidentais e nos EUA. No entanto, grandes empresas recorrem a esse método de captação de recursos emprestados. O prazo de vencimento dos títulos é geralmente de cinco anos. Embora possa ser de 1 a 5 anos. Como regra, o valor nominal de um título é de 1.000 rublos.
Grandes empresas com altas classificações de crédito podem emitir esses títulos com valor nominal agregado de até US$ 1,5 bilhão. Empresas menores podem levantar até US$ 500 milhões.
São utilizados principalmente títulos com conversão obrigatória, o que permite ao emissor reduzir significativamente o rendimento do cupom ou eliminá-lo completamente.
Conclusão
Em essência,Um título conversível consiste em um título comum e uma opção de troca livre adicional por um número predeterminado de ações ordinárias a um preço fixo. Esse bônus, por sua vez, reduz a taxa de cupom desse título, em contraste com um título convencional. Esse método de captação de recursos emprestados é amplamente utilizado na Rússia e no exterior, pois oferece várias vantagens para emissores e potenciais investidores. No entanto, nem todos os tipos desses títulos ainda são usados na Rússia.
